Gran parte del mundo ha logrado reducir la inflación y diseñar un aterrizaje económico suave, evitando la recesión, pero enfrenta riesgos geopolíticos crecientes y perspectivas de crecimiento a largo plazo más débiles, según el Fondo Monetario Internacional.
La inflación general mundial caerá al 3,5% anual para fines de 2025, desde un promedio del 5,8% en 2024, dijo la agencia en su Perspectivas de la economía mundial publicado el martes. La inflación alcanzó su punto máximo a una tasa interanual del 9,4% en el tercer trimestre de 2022. La tasa de fin de año 2025 está ligeramente por debajo del aumento anual promedio de los precios en las dos décadas anteriores a la pandemia de Covid-19.
“La batalla global contra la inflación casi está ganada”, pregonaba el informe del FMI, incluso cuando pedía “un triple pivote de política” para abordar las tasas de interés, el gasto gubernamental y las reformas y la inversión para impulsar la productividad.
“A pesar de las buenas noticias sobre la inflación, los riesgos a la baja están aumentando y ahora dominan las perspectivas”, dijo el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas. Ahora que la inflación va en la dirección correcta, los responsables de las políticas globales enfrentan un nuevo desafío derivado de la tasa de crecimiento de la economía mundial, advirtió el FMI.
El fondo mantuvo su estimación de crecimiento global en 3,2% para 2024 y 2025, lo que calificó de “estable pero decepcionante”. Ahora se prevé que Estados Unidos experimente un crecimiento más rápido, y también es probable que se produzcan fuertes expansiones en las economías asiáticas emergentes como resultado de sólidas inversiones relacionadas con la inteligencia artificial. Pero el FMI rebajó sus perspectivas para otras economías avanzadas -en particular las naciones europeas más grandes-, así como para varios mercados emergentes, culpando a la intensificación de los conflictos globales y al consiguiente riesgo para los precios de las materias primas.
Se necesita vigilancia en la recta final de la desinflación
El FMI, con sede en Washington y con 190 países miembros, dijo en su informe que una política monetaria receptiva era clave para reducir la inflación mientras las condiciones del mercado laboral se normalizaban y se revertían los shocks de oferta, todo lo cual ayudaba a evitar una recesión global.
Los bancos centrales deberán permanecer atentos para reducir completamente la inflación, advirtió el informe. Agregó que la inflación de los servicios aún se mantiene cerca del doble de los niveles previos a la pandemia, ya que los salarios en ciertos países continúan poniéndose al día con el aumento del costo de vida, lo que llevó a varias economías de mercados emergentes, como Brasil y México, a ver un repunte de las presiones inflacionarias.
“Si bien las expectativas de inflación se han mantenido bien ancladas esta vez, la próxima vez puede ser más difícil, ya que los trabajadores y las empresas estarán más atentos a la hora de proteger sus niveles de vida y sus ganancias en el futuro”, afirma el informe.
Los países de ingresos más bajos, donde los costos de los alimentos y la energía representan una mayor proporción de los gastos de los hogares, también son más sensibles a los aumentos en los precios de las materias primas que podrían generar una mayor inflación. Los países más pobres ya están sometidos a una mayor presión por los pagos de la deuda soberana, lo que podría limitar aún más la financiación de los programas públicos.
La volatilidad del mercado entre los principales riesgos a la baja
La mayor volatilidad financiera es otra amenaza al crecimiento global, según el informe del FMI. El FMI citó las liquidaciones repentinas del mercado, como las que ocurrieron a principios de agosto, como un riesgo clave que nubla las perspectivas económicas. Aunque los mercados se han estabilizado desde la breve caída de agosto, impulsada por una reducción del carry trade del yen y datos del mercado laboral estadounidense más débiles de lo esperado, persisten las preocupaciones, según el fondo.
“El regreso de la volatilidad de los mercados financieros durante el verano ha despertado viejos temores sobre vulnerabilidades ocultas. Esto ha aumentado la ansiedad sobre la postura apropiada de la política monetaria”, dice el informe.
En la recta final de la lucha contra la inflación podrían surgir nuevos desafíos para los mercados financieros globales. La turbulencia y el contagio del mercado son un riesgo clave si la inflación subyacente sigue siendo persistente, un riesgo clave para los países de bajos ingresos que ya están bajo presión por la alta deuda soberana y la volatilidad del mercado de divisas.
Otros riesgos a la baja incluyen preocupaciones geopolíticas, en particular el conflicto en Medio Oriente y posibles aumentos en los precios de las materias primas. Una contracción potencialmente más profunda del mercado inmobiliario chino, tasas de interés que se mantienen demasiado altas durante demasiado tiempo y un creciente proteccionismo en el comercio global son otras amenazas a la prosperidad, dijo el FMI.
El panorama es más sombrío a largo plazo. El FMI pronostica que el crecimiento global aumentará un 3,1% anual a finales de la década de 2020, el nivel más bajo en décadas. Si bien las perspectivas más débiles de China han pesado sobre las proyecciones a mediano plazo, también lo hace el deterioro de las perspectivas en América Latina y Europa. Los obstáculos estructurales, como la baja productividad y el envejecimiento de la población, también están limitando las perspectivas de crecimiento.
“Las desaceleraciones proyectadas en las mayores economías de mercados emergentes y en desarrollo implican un camino más largo para cerrar las brechas de ingresos entre los países pobres y ricos. Tener el crecimiento estancado en una velocidad lenta también podría exacerbar aún más la desigualdad de ingresos dentro de las economías”, advirtió el FMI.
